2008年伊始，在內(nèi)憂外患多重累計(jì)效應(yīng)的爆發(fā)中，市場(chǎng)寒意襲人。去年年底發(fā)動(dòng)的反彈在一月份未能延續(xù)，尤其是近期市場(chǎng)出現(xiàn)了進(jìn)一步的暴跌，這種態(tài)勢(shì)，似乎打亂了牛市以來(lái)人們所延續(xù)的習(xí)慣性思維，使人們重新審視2008年市場(chǎng)的定位。
在市場(chǎng)信心趨弱的狀態(tài)下，政策面的動(dòng)向也成為市場(chǎng)關(guān)注的中心。從昨日的消息面看，利好性質(zhì)的消息已有顯現(xiàn)。首先是券商個(gè)人專(zhuān)戶理財(cái)有望即將放行，這將為市場(chǎng)帶來(lái)一部分資金。其次是今年第四只分拆基金出爐，一定程度上也為市場(chǎng)帶來(lái)一些資金。盡管利好消息的力度有限，但畢竟應(yīng)該更多地從它的信號(hào)意義去理解。
事實(shí)上，此前市場(chǎng)對(duì)于2008年的走勢(shì)預(yù)期中，多有關(guān)于市場(chǎng)將出現(xiàn)大幅震蕩，或者可能出現(xiàn)一次真正意義上的中期調(diào)整的預(yù)期。但在時(shí)間的預(yù)期上，調(diào)整展開(kāi)的時(shí)間或許是早了一些，所以打破了市場(chǎng)預(yù)期的節(jié)奏。
周二大盤(pán)出現(xiàn)了技術(shù)性反彈，主要原因在于：一是大盤(pán)周一跌速較急，本身有技術(shù)性修整的要求；二是，美股再度回升，對(duì)全球市場(chǎng)股市有正面影響。在內(nèi)外因素共同作用下，促成了昨日的反彈。但遺憾的是反彈力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1 月23 日的反彈，分析人士認(rèn)為這說(shuō)明市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)。這種走勢(shì)也符合阻尼原理，彈性漸次降低。按照這種運(yùn)行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)隨后一段時(shí)間，大盤(pán)彈性將進(jìn)一步喪失，直到市場(chǎng)尋求到底部或者夯實(shí)底部，也就是說(shuō)大盤(pán)還將反復(fù)尋底。
市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)1月份出現(xiàn)的劇烈調(diào)整起源于內(nèi)外因兩方面，其中內(nèi)因是根本，外因是誘導(dǎo)。
從內(nèi)因來(lái)看，宏觀調(diào)控政策從緊預(yù)期將可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，這讓投資者對(duì)2008 年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生憂慮，對(duì)未來(lái)不確定性的提前消化給市場(chǎng)帶來(lái)下行壓力。首先是貨幣緊縮政策效果初現(xiàn)，特別是提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，近兩次提高準(zhǔn)備金率當(dāng)日金融板塊指數(shù)均下跌；其次是物價(jià)上漲的壓力，導(dǎo)致了部分能源的供應(yīng)不足。2007年，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲4.4%，其中12月份上漲8.1%，工業(yè)品出廠價(jià)格上漲3.1%，其中12月上漲5.4%，煤電之爭(zhēng)愈演愈烈，13個(gè)省市出現(xiàn)拉閘限電，這些都將提高企業(yè)生產(chǎn)成本。
從外因來(lái)看，次貸危機(jī)可能導(dǎo)致美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)步入衰退，中國(guó)出口增速可能低于預(yù)期，從而給以出口為主的相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)斐蓧毫?。同時(shí)出口增速放緩會(huì)降低GDP增速，影響其它行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。近期，美國(guó)和香港股市大幅調(diào)整，加劇了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，從2006年以來(lái)國(guó)內(nèi)A 股市場(chǎng)與海外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性即大為增強(qiáng)。
決定牛市基礎(chǔ)的根本因素還是上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，從目前狀態(tài)看，上市公司高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)并沒(méi)有根本性的改變，但增幅可能出現(xiàn)下滑，現(xiàn)在不僅僅是關(guān)注2007年的全年業(yè)績(jī)，還要關(guān)注的是2008年的業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)，在這個(gè)意義上說(shuō)，目前的調(diào)整仍屬于階段性的調(diào)整，調(diào)整的提前也使得2008年行情的后期機(jī)會(huì)增大，掌握節(jié)奏就成為2008年回避風(fēng)險(xiǎn)獲得盈利的主要手段。
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