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華安基金王國衛(wèi):上市公司業(yè)績總體保持樂觀預(yù)期
2007-12-28 15:31:17 來源: 搜狐財經(jīng) 字號:

      華安基金管理有限公司首席投資官王國衛(wèi)在華安基金2008年投資策略報告會做了精彩發(fā)言。

      王國衛(wèi):在上市公司的業(yè)績,我們跟300家公司做了分析,總體上保持一個樂觀的預(yù)期,這個是建立在幾個方面的基礎(chǔ)之上的。

      第一個方面上市公司的利潤率回升。我們可以看到,內(nèi)生性業(yè)績是判斷投資價值的核心。上市公司的利潤率仍然在回升的過程中。

      第二個方面成本控制不斷改善,以及兩稅合一。我們看到,目前上市公司的稅負(fù)的壓力比較大,特別是在一些大中型的國企,在證券市場中占到主導(dǎo)地位的情況下,稅收改革的效應(yīng)會更明顯一點(diǎn)。另外我們也做了分析,從公司行為的角度,我們判斷,2007年四季度,上市公司的費(fèi)用會上升,這不表明經(jīng)營出現(xiàn)了問題,而是因?yàn)槎愔聘母锏脑?。我們預(yù)計一季度的業(yè)績會好。

      第三個方面,上市公司的業(yè)績還是主營業(yè)務(wù)還是主要靠利潤來源。雖然投資收益占比逐步提高,但是跟歷史上相比來說,并不是處于一個高的水平,這樣分析是把金融類的公司和非金融類的公司分開,投資收益的占比對我們的投資人來說,是可以容忍的。另外明年也還會有大量的小公司上市,如果大家對這塊有一個擔(dān)心,我們明年的占比也不會低。

      我們也收集了市場的一致預(yù)期,主要是大型上市公司,研究所的結(jié)果。我們看到,明年上市公司整體的利潤增長達(dá)到35%到36%的水平,雖然比2007年有所回落,但是在全球范圍內(nèi)來看,也是一個比較好的增速。

      還需要補(bǔ)充一點(diǎn),我們認(rèn)為2006年以來,金融行業(yè)的權(quán)重顯著提高,有利于平滑利潤波動,現(xiàn)在大公司起到了穩(wěn)定器的作用,不至于出現(xiàn)像2007年之前波動大,這跟行業(yè)的機(jī)構(gòu)變化有關(guān)系,這個波動也有缺陷,在大家的印象中,中國競爭最強(qiáng)的是制造業(yè),我們看到日本、韓國,制造業(yè)比較發(fā)達(dá)的國家,在資本市場占的比重比較高。我理解金融行業(yè)占比比較高,是跟過去幾年解決這個問題有一定的聯(lián)系。