交流時(shí)間：2007年8月7日
基金經(jīng)理：鮑泓，華安策略優(yōu)選基金經(jīng)理
問:
現(xiàn)在滬深股指都處在高位,有人說上證指股突破5000點(diǎn)，也是指日可待。在這么股指這么高的情況下,如何能降低風(fēng)險(xiǎn)？
答:系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)基本上是無法降低，選時(shí)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)也很大，對一般投資者而言，參與基金定投應(yīng)是降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的好方法；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)我們主要通過選股能力來降低。
問: 這次新發(fā)基金就意味著在4600點(diǎn)左右建倉,會不會風(fēng)險(xiǎn)很大呢?能保證收益嗎?
答: 確實(shí),隨著指數(shù)的不斷上漲,作為新發(fā)基金,我們的建倉成本相對較高。但另一方面看,目前點(diǎn)位對所有的投資者來說都是新的起點(diǎn),所以新老基金現(xiàn)階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)也是一致的。我們將爭取穩(wěn)健投資,在一個(gè)相對長周期內(nèi)給投資者帶來相對穩(wěn)定的回報(bào)。
問: 隨著中報(bào)披露的展開,您認(rèn)為中報(bào)的公布對大盤的走勢會有怎么樣的影響呢?預(yù)盈概念類股票的行情可能隨時(shí)展開,鮑經(jīng)理有沒有考慮過持有這類股票呢?
答: 由于銀行等權(quán)重股業(yè)績超預(yù)期,中報(bào)來看也上市公司整體超預(yù)期可能性很大。最近市場的強(qiáng)勢也反映了這一點(diǎn)。對于預(yù)盈概念類股票,我們將結(jié)合長期發(fā)展?jié)摿︻A(yù)期,進(jìn)行投資。
問: 現(xiàn)在安久已經(jīng)退市了，資金還在運(yùn)作嗎？如果運(yùn)作，現(xiàn)在的投資策略已經(jīng)改變了嗎？還是仍舊是封閉式基金的做法？
答: 操作仍在正常進(jìn)行。投資策略與以往有一定連貫性,比如重視成長類公司的投資機(jī)會。其他策略主要是主題投資策略及反向操作策略,主要目的是加強(qiáng)自上而下的選股能力,同時(shí)利用市場的階段性錯(cuò)誤謀取超額收益。此外,隨著封轉(zhuǎn)開,我們組合的流動性管理要求會更高。
問: 近期央行提高存款準(zhǔn)備金的比率及銀行加息，對投資市場是巨大的利空消息，股市為何還穩(wěn)步上升？是不是存在泡沫？
答: 加息后,與高企的CPI比較,實(shí)際利率仍不高;提高準(zhǔn)備金率,一定程度上也是經(jīng)常順差擴(kuò)大及升值預(yù)期而對沖流動性要求。所以,目前執(zhí)行的貨幣政策實(shí)際有一定的被動性,股市反應(yīng)因此相對小。
問: 上半年金融股鋼鐵和煤炭都屬于市場的焦點(diǎn),那您認(rèn)為后半年甚至08年的熱點(diǎn)是否會變呢?會側(cè)重在哪些方面呢?優(yōu)選的理念將從哪些方面體現(xiàn)呢?
答: 由于通脹預(yù)期及國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)致的行業(yè)整合效應(yīng),有定價(jià)能力的資源類及服務(wù)類企業(yè)表現(xiàn)相對好。未來稀缺資源類、先進(jìn)制造類、消費(fèi)服務(wù)類及節(jié)能減排等主題都是繼續(xù)值得關(guān)注對象。優(yōu)選的理念主要體現(xiàn)在：重視企業(yè)盈利能力的長期穩(wěn)定性，在國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，尋找產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)良好或具備良好的企業(yè)家精神等因素導(dǎo)致未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化能力強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)行中長期投資，求得長期穩(wěn)定回報(bào)。
問: 宏觀調(diào)控的手段對于現(xiàn)在的市場而言經(jīng)常被認(rèn)為是利空出盡而產(chǎn)生相反的作用,鮑經(jīng)理認(rèn)為宏觀調(diào)控的作用對流動性的限制又有多大呢?對您的倉位配置又會有多大的影響呢?
答: 我們關(guān)注宏觀調(diào)控影響的中性利率、實(shí)際升值速度、CPI變動及結(jié)構(gòu)變化趨勢等指標(biāo)，進(jìn)而對組合結(jié)構(gòu)等會相對調(diào)整。
問: 我從２００５年１１月份０.８元買的安久。雖然數(shù)量比較少，但是我一直持有，到７/２７的３.１３３７。我沒想到這么好，當(dāng)時(shí)根本沒有這樣的牛市概念。謝謝鮑經(jīng)理讓我分享到大好時(shí)機(jī)帶來的收益，再次表示感謝。
答: 謝謝您的支持，希望未來在較長周期內(nèi)我們?nèi)阅軒硐鄬Ψ€(wěn)定的回報(bào)。
問: 華安策略優(yōu)選估計(jì)什么時(shí)候發(fā)行？
答: 大約在本月中旬吧。
注意：上述鮑泓先生對網(wǎng)友提問的回答為其個(gè)人看法,不代表華安公司的觀點(diǎn),敬請廣大投資者注意。
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