交流時間：2007年2月11日
基金經(jīng)理：尚志民，華安宏利基金經(jīng)理
問：看到尚經(jīng)理建議說，上漲過程中重指數(shù)，下跌過程中輕指數(shù)。想請教下，在可能的情況下，指數(shù)的分析是否對判斷加倉時機有所幫助呢。本月我分別在1號，5號和6號加了倉，都是在看到前日凈值后才決定次日加倉的，其中1號加得最多，過后想想，感覺既慢了一拍，又有很大的碰運氣的成分。如果能學(xué)會看指數(shù)分析，是否會對時機判斷有所幫助呢？（amulet）
答：我所說的意思，簡單說就是如果投資者對今年的市場整體機會有信心，也希望能參與，在下跌過程中就不要亂了手腳，下跌反而是可以考慮分批建倉的，而不是應(yīng)該在上漲過程中盲目地追高加倉。
問：尚經(jīng)理，很抱歉剛才忘了問，都說今年是震蕩的一年，您覺得在今后的調(diào)整期中，是否還會有跌到2600附近的可能呢？謝謝?。?/SPAN>amulet）
答：我不喜歡預(yù)測階段性點位，因為我認(rèn)為我不具備這樣的能力，而且目前預(yù)測點位對操作的意義不大，我更愿意判斷趨勢。
問：感謝尚經(jīng)理的努力和付出，為我們帶來豐厚的回報，祝老尚春節(jié)愉快！請問：我是一名比較穩(wěn)健的投資者，目前市道該保持多大的基金倉位?（wxf）
答：這個問題我無法回答，因為這不僅僅取決于個人投資風(fēng)格，還取決于生命階段對現(xiàn)金的支出需求、經(jīng)濟狀況、過往投資經(jīng)驗等等各種因素。
問：尚經(jīng)理好，這一周辛苦了~~ 想請問的是：同時有了封閉式基金和開放式基金的管理經(jīng)驗后，您個人認(rèn)為更需要費心思的是哪種呢？謝謝~ （amulet）
答：都需要，因為都是我們同一個管理團隊管理的，都影響華安及團隊的聲譽。
問：尚經(jīng)理你好!我很想聽聽您對春節(jié)前最后一周股市走勢有什么看法?還有就是這次股市調(diào)整是短期還是長期行為?謝謝（古力特）
答：我個人認(rèn)為節(jié)前一周可能會相對平穩(wěn)，但也不排除一些不可測因素。僅就基金而言，從操作上既是種機構(gòu)投資行為，也是種散戶行為，因為其資金相當(dāng)大程度上來源于個人投資者。個人投資者有時候很難說理性還是非理性的集中申購贖回產(chǎn)生的合力，也會對市場產(chǎn)生作用，這點有時就很難來解釋和預(yù)測了。但無論是怎樣的行情，作為管理人，我們都是可以有所為的，并不是被動地接受行情。
問：我的第一只基金是宏利剛開放申購時買入，堅持到現(xiàn)在，是只好基。（wyg80）
答：謝謝肯定！
問：尊敬的尚經(jīng)理，我是一個剛退休的人員，也是你的一個客戶，我通過跟蹤了幾支基金深感宏利最好，更感到尚經(jīng)理的操作思路，做事理念更好，我?guī)状紊曩徸芳雍昀麕缀舭淹诵莨?jié)儉的錢全部投入了，借此平臺希你以后相信自己的思路與理念，大膽操作為基民們在多做出一點貢獻，但是希望你注意身體，不要累著，祝你愉快。（一老人0）
答：謝謝，但是還是提醒老先生，由于年長者與年輕人的風(fēng)險承受能力及現(xiàn)金支出方面的需求是不一樣的，建議不要把所有的積蓄都投在股票型基金上，尤其是象宏利這樣的純股票型基金上，可以再適當(dāng)配置些相對低風(fēng)險的基金產(chǎn)品。盡管收益有可能降低，但圖的是一份安穩(wěn)，對嗎？當(dāng)然，宏利盡管是純股票型基金，我們在操作中也會強調(diào)估值的安全性，不會讓其成為高風(fēng)險的代名詞。
問：前段時間羅杰斯空降北京即刻考察了國航宣稱看好航空股，后又拋出中國股市泡沫論，此后國航的股票開始大跌近幾天又開始回漲，老尚，你覺得羅杰斯一來華一系列舉動用意何在？！（misa）
答：沒有考慮過這個問題，我認(rèn)為不是所有的信息對我的投資都有作用的。
問：尚哥你好，最近看到宏利一漲再漲，呵呵，你辛苦了。不知道現(xiàn)在還是不是調(diào)整期，我現(xiàn)在增加投資的是好時機嗎？謝謝（彬彬）
答：我認(rèn)為就短線而言已經(jīng)錯過了最好的加倉時機，在前一階段的下跌過程中投資者應(yīng)該采取分批加倉的操作。
問：前兩次大盤向3000點沖刺的時候都跳水了，使我真的不能拿主意了！很多人都有不同的意見，有人說過年前后會沖破3500，又有人說過年前后會大跌。我真的感到很迷茫，肯請尚經(jīng)理提點高見！您在我和很多同事眼中都是最棒的！我們相信你！雖然我有同事買宏利也跌了，他比較急，一看到跌就拋了，我們勸都勸不住，幸好他只虧點手續(xù)費。另外您知道建行的卡什么時候能開通貴司網(wǎng)上交易呀？我想網(wǎng)上定投宏利。Diane（ypjulang）
答：其一，盡管目前新股計入指數(shù)的方式已有所修正，但指數(shù)失真的現(xiàn)象仍是存在的，因為某些行業(yè)的權(quán)值較大。而今年的市場我想在大多數(shù)階段會顯示出結(jié)構(gòu)性機會，因此對點位既要關(guān)注又要懂得適度忽略。實質(zhì)上大家也發(fā)現(xiàn)在上證指數(shù)今年以來出現(xiàn)下跌時，仍有不少基金今年以來的凈值增長有較大幅度的增長。其二，暫時建行不能通過我司網(wǎng)上交易，但建行的網(wǎng)銀可以申購贖回華安宏利。
問：今年以來宏利表現(xiàn)很好。我們基民高興。放心。跌的時候我們還在買進宏利。不做波段。長線投資。今年凈值上2元沒有問題。收易50％一定有。但要注意加息。像上海機場好股。注意石油的牛市。以中，短線為主。在配置中個股不要超5％，個人看法，我還是安順的持有者。（西湖）
答：我希望整個年度宏利都能表現(xiàn)較理想，也希望明年仍是，盡管我相信市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)向會比較快，需要基金經(jīng)理更快但又更從容的適應(yīng)性。
問：牛，牛，真牛！不愧兩屆金牛獎獲得者?？上В上?，真可惜！華安宏利買的太少。只要尚經(jīng)理執(zhí)掌華安宏利，我一定堅持長期定投此基金。祝尚經(jīng)理及華安基金公司的所有工作者春節(jié)快樂！身體健康！萬事如意！（網(wǎng)上無憂0）
答：也祝各位新春愉快，萬事順意！
問：尚經(jīng)理：請問現(xiàn)在華安宏利的基金規(guī)模是多少?（zhuping）
答：比四季度末大，但仍在我的管理能力范圍內(nèi)。
問：尚經(jīng)理您好!請問本次調(diào)整您認(rèn)為是否是三浪四,如果是的話,應(yīng)該還？/SPAN>C浪下跌,如果是三浪五,還會創(chuàng)新高。您認(rèn)為是4還是5,謝謝?。?/SPAN>laotai）
答：不好意思，我不懂得數(shù)浪，對此沒有研究。
問：尚經(jīng)理，我是慕著您的大名而來的，非常喜歡你的宏利。但是我發(fā)覺它好象漲也漲得快，跌也跌很快。能否考慮讓它更穩(wěn)健一點。別讓我們一到大盤下跌時就提心吊膽的。謝謝!（lcqyh）
答：首先，華安宏利是一只純股票型基金，其股票倉位的上限可以達到95%，因此其有可能較其他一些基金凈值波動更大些。當(dāng)然，高倉位并不意味著高風(fēng)險，我們在組合的整體配置中始終充分強調(diào)估值的安全性。再者，我認(rèn)為我是一個相對積極的管理者。因此我會利用市場的下跌機會進行可能更為積極的組合結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此各位有時會發(fā)現(xiàn)在大盤下跌時，宏利的凈值可能跌得更多些。應(yīng)該說我是更多從組合績效的中長期考慮，并不是犧牲投資者的利益，而是努力為投資者增加中長期的收益。我想這些解釋或許能讓你滿意。
問：尚經(jīng)理：
半年前，當(dāng)我面對建行發(fā)行的多只基金時，我看到尚經(jīng)理在幾年熊市里對基金的成功運作以及 華安宏利的投資理念，我放棄了那些大牌基金，很多人對我的選擇感到困惑不解。最近，我重新來到當(dāng)時購買華安宏利的建行時，很多人對我的選擇感到很神奇，也很羨慕。其實這就是一種投資理念，我多次向周圍的基民講，買基金一要看基金公司，二要看基金經(jīng)理，三要看基金的投資方向，四要學(xué)會在寂寞中堅持。
我最初選華安宏利時看到時第二和第三條，第一條是我在以后的半年里體會出來的，我每次遇到困惑時就向尚經(jīng)理提問，你都能一一解答，這對一個基金經(jīng)理非常難得，因為我同時持有六只基金，其他基金都做不到這一點，這也就形成了我在06年12月份華安宏利凈值增長緩慢時選擇堅持的原因，為了不分散您的精力，我將一般性的問題轉(zhuǎn)向?qū)Α叭A安基金客戶服務(wù)”提問，他們也很認(rèn)真，每問必回，這一切都堅定了我對華安基金的信心。考慮到今年大盤波動較大，我希望華安宏利留有一定的倉位進行高拋低吸，也希望華安宏利的基民就一般性的問題向“華安基金客戶服務(wù)”提問。
最后預(yù)祝尚經(jīng)理春節(jié)快樂，在新的一年里華安宏利再創(chuàng)輝煌。（sfs）
答：謝謝，從你的文字看，我想你應(yīng)該懂得如何以一種自己適合適應(yīng)地方式去進行基金投資。也祝你及家人新春愉快！
問：第一,關(guān)于宏利十大重倉股股價普遍偏高問題.十大重倉股里最少有5只股票價格都挺高,特別是600497達70多元,他們是否有的已經(jīng)超過正常的估值?風(fēng)險有多大?后市是否要進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,特別是大盤回調(diào)時,你準(zhǔn)備有動作否?
第二,關(guān)于宏利的規(guī)模問題.鑒于近期宏利的良好表現(xiàn),現(xiàn)在追捧宏利的人不少,我想,很快宏利的規(guī)模會直線上升,有可能會超過80億吧,成為大“肥”雞，我怕會步其它熱捧雞的后塵，希望你能考慮適當(dāng)?shù)臅r間控制宏利的規(guī)模。
第三，關(guān)于適當(dāng)介入金融地產(chǎn)股的問題。近期將有許多資金投入到宏利，加之大盤還在回調(diào)，我建議你要充分利用難得的機遇抓緊時間調(diào)整優(yōu)化投資組合，可適當(dāng)考慮買入一些績優(yōu)的金融與地產(chǎn)股，如：工商銀行或招行，以及萬科等績優(yōu)股票，同時可以適當(dāng)賣出一些股價偏高，后市發(fā)展受限且風(fēng)限較大的股票。本人一直對6000271、6000497、600456不是很看好，建議可考慮選一到兩只賣出或減倉，600875可以變?yōu)橹貍}，近期表現(xiàn)良好，而且從發(fā)展?jié)摿矗瑫懿诲e的。
祝新年快樂，家庭幸福，財源滾滾?。?/SPAN>965131）
答：其一，估值的高低是不以股票價格的絕對價位高低為基準(zhǔn)的，這一點我想糾正一下。正如你提到的個股，我個人認(rèn)為從估值上是有較大安全邊際的。其二，宏利的規(guī)模目前仍在我的管理能力范圍內(nèi)，暫時都無規(guī)模過大之憂。同時也請投資者相信，如果規(guī)模過大，我司一定會基于對投資者利益的保護，有所行動的。而我本人也會客觀充分地評估自己的管理能力。正如宏利發(fā)行之初，我強調(diào)過所謂旗艦產(chǎn)品，不是追求規(guī)模的宏大，而是追求業(yè)績的優(yōu)良。其三，對金融地產(chǎn)我們會充分評估，包括行業(yè)與公司的基本面，會強調(diào)估值，但絕對價位的高低不是我們考慮的因素。
問：2006年8月31日我買了10W，搭上了040005次車，12月8日我夫人買了10W，搭上了040005次車，07年1月17日我兒子買了4W的車票還是040005次車，朋友見我對040005次車如此情有獨鐘，全都擠上了040005，這次大調(diào)整，我和我的朋友們沒一個下車的，有的還打鼾了，時間證明，尚經(jīng)理開車就是穩(wěn)當(dāng)，我放心，全國人民都放心！哈 哈 哈！?。。。ㄋ緺敚?/SPAN>
答：謝謝，也希望能盡量不辜負(fù)各位的信任與支持！
問：關(guān)于現(xiàn)在該不該建倉這個問題尚哥一定不會給意見的.我想問問筆名叫建行客的建行人.我一直看好宏利,一直希望能建倉,可就是高點買入心驚.這兩天大盤調(diào)整,我要不要買進,你給個建議吧,雖然買基金是自己決定的,但是唉...也想聽聽大家的,謝謝!（fish123）
答：我想聽建議固然重要，但有時不妨有些逆市操作的勇氣。基于對今年行情的判斷，我個人認(rèn)為在下跌過程中也許可以分批加倉。
問：尚經(jīng)理，我是今天年初才開始投資基金的，前陣子宏利長勢喜人，結(jié)果腦子一昏，在高位重倉了．之后凈值隨著大盤起起伏伏，當(dāng)時偶那個痛啊，哎！
但是這一個多月來，我也通過華安網(wǎng)站學(xué)習(xí)了許多的基金知識，應(yīng)該算是補上了基金的入門課吧．懂得了基金投資應(yīng)該是長期而非炒股，不能為短期的起落所動搖．特別是看到在基金面對面的交流中您的精彩回答，這也堅定了我長線持有并逐步加倉的信念．雖然入倉在了高位，但我堅信，您和您的優(yōu)秀團隊一定會以無比敬業(yè)的態(tài)度和對市場出色的判斷，在未來創(chuàng)造出更加出色的業(yè)績！
最后祝您新年快樂，來年讓我們一起見證宏利更加美好的未來?。?/SPAN>dicky）
答：也祝各位新年愉快，萬事順意！
問：
答：感謝信任，但在轉(zhuǎn)換過程中也要有個時機選擇問題，盡量避免（凈值）追漲殺跌的行為，因為基金也如同任何熱門股票一樣不可能持續(xù)上漲，而任何冷門股票經(jīng)歷過持續(xù)下跌后也有可能會有小幅反彈。當(dāng)然，從長期投資角度而言，一定是選對投資品種更為重要。
注意：上述
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