華安富利“基金經(jīng)理面對面”（
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基金經(jīng)理：項廷鋒，華安富利基金經(jīng)理
問：出于個人理財方便考慮，在將來，華安現(xiàn)金富利有沒有可能在招行代理？如果有，可能還要多久？（unfortune）
答：基金公司作為一種代客理財?shù)慕鹑陬惙?wù)公司，如何提高其服務(wù)質(zhì)量一直其追求的目標(biāo)（之一）。
華安公司專門設(shè)立了渠道管理部，以開通更多的（銀行、券商等）代銷渠道，方便投資者，提高服務(wù)質(zhì)量。
至于具體到招行，很難給一個明確的答復(fù)。因為需要雙方達(dá)成一致意愿。目前關(guān)于這方面的進展，我也不甚清楚。
問：如果發(fā)生巨額贖回，我的基金份額會縮水嗎?如果不會，我是否沒必要跟風(fēng)贖回，對嗎? （bear0）
答：如果出現(xiàn)巨額贖回，只要不是連續(xù)性的，問題不大。如果是連續(xù)的巨額贖回，有如銀行擠兌，將嚴(yán)重地影響基金操作，市場流動性也可能出現(xiàn)不足，將影響您的投資收益。暫時的，至少是部分的贖回可能是最理性的選擇。
問：我是華安的忠實客戶，對富利的回報也很滿意。最近我看了你的談話，了解到富利有一些浮息沒有兌現(xiàn)，主要是通過浮息的兌現(xiàn)來控制節(jié)奏，我想這些浮息是老客戶的資金創(chuàng)造的利益，現(xiàn)在卻要和新客戶分享，可能因為有些老客戶已經(jīng)贖回，就沒有機會分享到這些利潤，這樣是否有失公平呢？（鯨）
答：從理論上講，確實如此。但實際操作中很難做到絕對公平。作為一個現(xiàn)金管理的工具，投資者頻繁地進入，一筆交易產(chǎn)生很難說界定給誰是合理的。
相反，從管理人角度而論，維持收益率相對穩(wěn)定，而投資者如果長期利用某貨幣基金管理現(xiàn)金。長期來看，大家共同創(chuàng)造的收益，長家共同分享是否更合理的。雖然如您所說，短期因贖回沒有分享，有失公正，但中長期實現(xiàn)相對公平在邏輯上是成立的（即您贖回時，您吃了虧，但您申購別人贖回時，您又能得到彌補，您說呢？）。
問：南方現(xiàn)金增利連續(xù)出偏離度臨時公告，但我注意到4月24號南方現(xiàn)金增利收益為1.16789，華安富利為1.23277，是否說明華安富利也應(yīng)該出偏離度臨時公告，因為你的高利息券比南方多（longfeiwu）
答：華安富利的偏離度一直迭制在0.5%以下，因此華安沒有發(fā)布偏離度超過0.5%的臨時公告。
問：新的規(guī)定已經(jīng)出臺了，大家都認(rèn)為貨幣基金的收益會逐步回落，我想請教按現(xiàn)時市場情況下，貨幣基金將來收益回歸的最終區(qū)間是多少（以７日收益來估計）？（borishong）
答：對去年成立并運作的老基金而言，如果市場利紡維持目前水平的話，估計將逐步回落至2%-2.5%區(qū)間.
問：為什么黃金周長假期收益的波幅會如此大？是否長假期的運作方式和平時的運作方式有所不同？（seiyachiu）
答：按
問：感
請教項總一個問題。交易所國債的利率和貨幣市場的利率有關(guān)系嗎？因為我看交易所的國債利率繼續(xù)下行的空間已經(jīng)不大了，如果交易所國債的利率緩慢上行（即現(xiàn)在的交易所國債價格緩慢下跌）的話，對貨幣基金的收益應(yīng)該會有什么樣的作用呢？（受傷的散戶）
答：您過獎了，我只是一直在做自己喜歡做的事、自己應(yīng)該做的事。
貨幣市場利率與債券市場利率是一個有機的整體，兩市場不同期限的債券的收益率一起構(gòu)造中國金融市場的收益率曲線。從理論上講，兩者的利率密切相關(guān)，比如1年期債券的收益率為2.1%，而2年期、3年期的債券的收益率分別為2.6%、3.1%，看似無關(guān)，實際上2年期、3年期品種的收益率就是由前者加上投資者根據(jù)期限要求的利率風(fēng)險補償而確定的。即如果1年期品種利率為2.1%，而投資者預(yù)期未來一年內(nèi)利率可能上調(diào)，要求50BP的利率風(fēng)險補償，則2年期品種的收益率就應(yīng)該是2.6%。
您認(rèn)為交易所債券收益率下降的空間已不大（是否正確，我們在此不作評論），未來收益率將出現(xiàn)反彈.其對貨幣市場基金而言，意味著：
1、組合中債券將因市場收益率上升而價格下跌；
2、基金將因此出現(xiàn)更好地再投資機會。
前者因貨幣市場資產(chǎn)期限短于一年，對基金收益率的影響是短期的、次要的，而后者對基金的收益率將是中長期的、主要的。
就投資者而言，可根據(jù)各基金的加權(quán)平均期限判斷其可能遭受的上述短期風(fēng)險的大小。
問：央行目前的發(fā)票速度已無法滿足大量基金的需求，會不會增發(fā)呢？僅僅是富利規(guī)模太大，其他基金會不會也出現(xiàn)這種情況？（shixy）
答：富利此次有條件申購并不時停止申購，從我司公告大家可以看出：
1、機構(gòu)可利用載止今日的持倉量，利用華安富利進行現(xiàn)金管理。比如A公司今天持有富利10億，那么它可以隨時贖回此10億資金，再存在現(xiàn)金管理時，可再申購，但總量不得超過10億。當(dāng)然，畢竟設(shè)定了持有量的上限，對機構(gòu)利用華安富利管理現(xiàn)金會帶來一定的不便。在此，本人深表歉意，同時，只要市場條件發(fā)生變化時，我們將及時對有條件申購的條件時行調(diào)整，以進一步提高我們的服務(wù)質(zhì)量。
2、對中小投資者和需現(xiàn)金管理資金量不大的機構(gòu)而言，有條件申購實際上對其申購華安富利是不構(gòu)成任何限制的。投資者與平常一樣，只要有現(xiàn)金管理需求，就可申購華安富利。因此，千萬不要誤會，以為華安富利停止了申購。
至于您說的，央行發(fā)票速度無法滿足基金的需求和富利規(guī)模太大，我想不是本次公告有條件申購的主要原因。
大家知道：目前貨幣市場日成交量在500億以上，華安富利規(guī)模雖超500億，但一年交易日按250天計，每天僅占市場成交的0.4%，因此富利500億的規(guī)模是談不上太大的，央行票據(jù)等短期債券目前存量上萬億，且每周有幾百億的發(fā)行，也談不上發(fā)行速度跟不上基金的需求。
問：最近幾天大盤的下跌是理性的還是符合市場規(guī)律的？是該積極建倉還是回避風(fēng)險？（基金經(jīng)紀(jì)人）
答：您提的問題，我很難回答。個人雖不做股票，但因貨幣市場、資本市場密切相關(guān)，也一直在關(guān)注股票市場的一些情況。
中國的資本市場長期健康發(fā)展，三方面的工作需要做：妥善解決股權(quán)分置、完善公司治理結(jié)構(gòu)、進一步提高監(jiān)管水平與效率。
本次股權(quán)分置試點，個人以為更多的是給出了一個解決股權(quán)分置的流程，許多細(xì)節(jié)都將基于試點、試錯，而逐步完善、推廣。
送股的試點方案市場好像不認(rèn)可，其它方案不妨再試，比如縮股。
問：祝賀富利基金規(guī)模突破500億，華安此次申請企業(yè)年金管理人，有多少把握成功機會呢？（翁嘉鳴）
答：謝謝您的祝賀！
華安此次能否成功申請到企業(yè)年金資格，我很難回答，但我想說：華安做了充分的準(zhǔn)備和將盡一切努力去爭取這一資格。
問：現(xiàn)在貨幣市場基金的規(guī)模已經(jīng)非常大了！富利也表示單只基金規(guī)模過大會影響收益，那么多少規(guī)模才不算太大？（shixy）
答：前面已有分析，按目前的市場成交，500億的規(guī)模實在不算大。
但目前1年期央行票據(jù)收益率僅2.1%，28天以內(nèi)期品種的回購不到1.8%，因此我們主要從保護投資者利益、確?；鹗找媛史€(wěn)定運作（避免大起大落）、控制運作風(fēng)險角度考慮而決定暫時進行有條件申購。
問：在限制富利的申購公告中華安表示基金份額再大將影響整體收益，為什么允許通過轉(zhuǎn)換持有富利？（shixy）
答：不允許轉(zhuǎn)換有損華安完善產(chǎn)品線的初衷，也有損華安的客戶服務(wù)質(zhì)量。并且這種轉(zhuǎn)換的量，非常?。ㄏ啾?/SPAN>500多億的規(guī)模而言，更是如此），不會對基金的運作、收益產(chǎn)生實質(zhì)性影響。
問：人民幣升值對貨幣基有影響嗎？（huge7）
答：影響主要是負(fù)面的。
注意：上述
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